王国斌：时间，未必会成为投资者的朋友 | 钻石年会 · 大咖

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时间一定会成为投资者的朋友吗？君和资本创始合伙人王国斌说，事实可能未必如此。从“时间”到“朋友”，中间有10万个强逻辑，如果你找不到逻辑，时间最终还是很难成为你的朋友。

演讲 | 王国斌  君和资本创始合伙人  东方证券资管公司前董事长

整理 | 缪欣欣  诺亚财富品牌市场中心

时间是投资者的朋友吗？时间和朋友之间可能相距十万八千里。股市是一个强逻辑的市场，从“时间”到“朋友”之间有10万个逻辑，你找不到逻辑，时间还是很难成为你的朋友。

我为什么说“时间”和“朋友”之间

相隔十万八千里？ 

举个例子。

有一个腾讯的老员工，每月收入除开销外，全部买了公司股票，不管涨跌，坚持了七年，生活简朴。目前只有夏利一辆，资产过亿。

另一位老员工在中国远洋，他也是每月收入除了开销，全部买了公司股票，不管涨跌，坚持了六年，最后宝马换成了自行车，目前负债累累。

所以，我们看到“投资是一种受制于概率的游戏”。即使是英明伟大的决策也不可能完全获利，而一些糊涂的决策却有可能给人带来惊喜。原因就在于，虽然时间是投资的杠杆，但真正的支点却在于投资策略。

只有找到合乎时间点和逻辑的投资策略，时间才有可能成为你的朋友。

投资里找不到一成不变的公式

却常常存在大量的噪音干扰

但是对于普通投资者来说，要找到正确的投资策略是非常非常难的。

飞机已经发明了100多年了，虽然有马航这样的案例，但是人们仍然愿意乘坐飞机。因为飞机基本的飞行原理没有改变过。即使出了问题，大家也可以很快地找到对应的解决办法，确保下一次航行不会再出问题。

与之对应的是，餐馆已经存在了几个世纪，但餐饮的成功法则大家仍然没有摸透。

那么我们再来看投资，投资是聚集了最多聪明人的行业，规律早该研究出来了吧？然而并没有。虽然很多经济学家和投资人会发表很多关于投资的方法，但是我们很难在投资里找到一成不变的原理。

所以任何一个不确定性的行业当中，我们要把注意力集中在过程中，而不是结果上。这个是普通投资者不能很好理解的。

怎么样让时间成为投资的朋友？只有拉长周期，才能辨别清楚哪些是信号，哪些是噪音。

回顾我们2017年犯过的错误，我们太受噪音的影响，太容易惊慌失措了。

因为我们很难预测一个变幻莫测的天气。但是拉长视角来看，天气可以慢慢演变为气候，变成气候以后，你是有能力去观察它的规律的。

投资也是一样的，当你看一两天波动，看不出原因的时候，拉长时间来看，困惑往往能够被一些常态的规律所替代。拉长时间，可以让很多不确定性变成确定性。

过滤噪音：

2018年最大的风险是“标题风险”

那么面向2018年，我们需要留意哪些事情呢？

1、  股市整体增长有限，个股表现将日趋分化，而非同进共退。因此，要想在股市赚钱，必须在个股选择上精益求精。

2、  拔出鲜花和浇灌杂草的错误还是很容易会犯。找到真正有格局又有执行力的好企业长期持有。

3、  不要过分看重政治因素和技术变革。很多人一直在强调技术改变中国，但是未来三年我们不会看到颠覆性技术的出现。因为我们判断颠覆性的技术来需要积累很长一段时间才会真正出现，而高品质的上市公司有能力去应对政治或者技术带来的任何变化。

投资者要致力于去发现这类公司，而不是试图去预测不可捉摸的政策和技术细节，不要让未来学家来告诉你如何处理你的投资组合。

2018年最大的风险是“标题风险”，不要对媒体报道的突发性事件感到惊慌。无论我们中国的基本面有多好，人类的恐惧和贪婪总会把事情弄得一团糟。如果你自己做不到，找到专业的投资者，把信任投给他。

最后送给大家一句我很喜欢的木心的这段话：“从中国出发，向世界流浪，千山万水，天涯海角，一直流浪到中国故乡。”我们广大的投资人心中始终忐忑不安，想去世界各地流浪，但是最后还是会回到中国。大家一定要关注中国，让我们的国家变得更美好。

*以上内容根据王国斌先生在诺亚财富2017钻石年会上的发言整理而成，有删节。

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